曾以為，只要癡等一個輪回，不問紅塵誰錯誰對，不計較自己是丑是美，只要敞開心扉，便能擁一段柔情似水。

1 實時數(shù)據(jù)

國內外交易所授權實時數(shù)據(jù)行情報價 保證數(shù)據(jù)及時準確

2 門檻低

保證金交易 不足千元即可參與 同時可交易期貨各活躍產(chǎn)品

3 資金

透明化的管理 分開監(jiān)督 定期數(shù)據(jù)排查 保證資金

4 自主出入金

實名認證用戶 實行自主出入金 輕松存取 及時到賬

5 一手行情

期貨量化交易內參 實時推送交易時段 行情及時

6 平臺專業(yè)性

行情交易系統(tǒng)穩(wěn)定 專業(yè)客服在線服務 即時解答

寧波華翔發(fā)布 2019年中報: 公司 2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 75.05億元,同比+8.1%,歸屬于上市公司股東凈利潤 4.16億元,同比+40.0%,扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤 4.04億元,同比+49.4%;其中 Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入 38.26億元,同比+2.8%,歸屬于上市公司股東凈利潤 2.97億元,同比+52.6%,扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤 2.92億元,同比+72.6%。

投資要點:

業(yè)績大幅向好,熱成型業(yè)務貢獻主要增量 公司上半年歸母凈利潤為4.16億元,同比增長 40.0%,其中 Q2歸母凈利潤為 2.97億元,同比增長 52.6%,環(huán)比增長 149.0%, 業(yè)績超預期的增長主要歸因于熱成型業(yè)務的放量。 報告期內子公司長春華翔 9條熱成型鋼生產(chǎn)線陸續(xù)量產(chǎn),主要配套一汽大眾,包括探岳、 T-ROC、速騰、寶來、奧迪系列等車型,因而長春華翔上半年實現(xiàn)營收 15.65億元,同比增長 46.8%,凈利潤 1.88億元,同比增長 249.0%,助力公司整體業(yè)績實現(xiàn)高速增長。鑒于熱成型件單車價值高達 1500元以上,隨著產(chǎn)能的逐步提升以及下游客戶車型的上量,我們認為熱成型業(yè)務下半年將持續(xù)貢獻新增量,預計全年實現(xiàn) 10億元以上收入。

海外減虧持續(xù)推進,對業(yè)績改善有一定幫助 德國華翔上半年實現(xiàn)收入8.07億元,同比減少 9.0%,凈利潤-0.53億元,同比減虧 3303萬元。

前期海外業(yè)務處于較大的虧損中, 2017年、 2018年德國華翔分別虧損2.26億元、 2.17億元,由于產(chǎn)品合格率問題、人工成本高昂、規(guī)模較小等因素的干擾,虧損有所反復。目前公司德國工廠業(yè)務已經(jīng)向羅馬尼亞工廠轉移,其承接的奔馳 MFA2項目也開始批量生產(chǎn) B-Class 車型,規(guī)模的提升對于經(jīng)營狀況形成改善, MFA2項目也是實現(xiàn)了盈利。未來隨著羅馬尼亞工廠經(jīng)營的持續(xù)改善,以及美國 Trim 從 2018年 8月份開始止虧,海外業(yè)務的減虧工作有望持續(xù)推進,對公司的業(yè)績形成有力支撐。

Q2毛利率提升明顯,財務費用有所增加 公司上半年毛利率為 19.8%,同比增加 0.7個百分點; 其中 Q2毛利率達到 21.4%, 同比增加 2.9個百分點,環(huán)比增加 3.2個百分點。分業(yè)務來看,上半年內飾件、外飾件、金屬件、電子件毛利率分別為 19.6%、 15.7%、 17.4%、 28.6%,同比分別+3.8、 -4.7、 +5.5、 -4.0個百分點,其中金屬件毛利率提升較多,主要是因為新業(yè)務放量。 費用端,上半年公司整體費用率(銷售+管理+研發(fā)+財務)為 12.1%,同比增加 0.2個百分點,其中主要是財務費用有所提升:上半年財務費用 3198萬元,同比增長 101.2%, 系本期匯兌凈損失增加以及利息支出增加所致。

盈利預測和投資評級: 維持“買入”評級, 上調公司 2019/2020/2021年 EPS 至 1.48/1.64/1.84元,對應當前股價 PE 分別為 7/6/5倍, 公司熱成型業(yè)務放量對業(yè)績產(chǎn)生重要拉升作用, 海外業(yè)步減虧也在持續(xù)進行中, 盈利上升確定性增強;站在行業(yè)角度,下半年低基數(shù)臨近,行業(yè)數(shù)據(jù)改善預期較強,零部件企業(yè)估值有望逐步修復。當前公司估值處于洼地,股價被低估,因此維持買入評級,持續(xù)推薦。

風險提示: 國內車市銷量進一步下滑的風險;海外業(yè)務減虧不及預期;

下游相關客戶車型銷量不及預期;原材料成本上升的風險。

公司發(fā)布半年報: 報告期內,公司實現(xiàn)營業(yè)收入 53.39億元, 同比降低2.02%;實現(xiàn)歸母凈利潤 3.25億元,同比增長 12.39%。

投資要點:

汽車行業(yè)拖累業(yè)績,市場環(huán)境邊際改善。 分業(yè)務板塊來看,飛機制造業(yè)收入同比增長 9.68%, 保持持續(xù)增長的態(tài)勢; 汽車制造業(yè)收入同比減少 28.94%, 成為公司營收增長的主要拖累因素。 而根據(jù)上汽集團判斷, 今年汽車市場整車銷量會在第三季度逐步企穩(wěn),四季度可能會同比回正。 汽車市場下半年環(huán)境有望邊際改善, 公司汽車業(yè)務有望企穩(wěn)回升。

航空產(chǎn)業(yè)成長空間廣闊,核心能力建設強化競爭優(yōu)勢。 我國航空產(chǎn)業(yè)處于快速成長階段;軍機領域,隨著型號譜系的完善以及軍隊裝備建設的加快,軍機列裝速度穩(wěn)步提升;民機領域, ARJ21已積累豐富的適航認證和運營經(jīng)驗, C919將有 6架投入試驗試飛, C929研制快速推進。 公司作為我國航空機電系統(tǒng)的專業(yè)化研發(fā)、實驗、制造平臺,不斷通過平臺整合、科研試驗能力建設以及生產(chǎn)管理優(yōu)化強化核心競爭力, 未來有望充分受益我國航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

盈利預測和投資評級:維持買入評級。 汽車市場環(huán)境邊際向好,航空主業(yè)成長空間廣闊, 核心能力建設強化競爭優(yōu)勢,看好公司未來發(fā)展。預計 2019-2021年歸母凈利潤分別為 9.57億元、 11.11億元及12.93億元,對應 EPS 分別為 0.27元、 0.31元及 0.36元,對應當前股價 PE 分別為 24倍、 21倍以及 18倍。維持買入評級。

風險提示: 1)汽車回暖不及預期; 2)航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期; 3)公司盈利不及預期; 4)系統(tǒng)性風險。