，后市價(jià)格看漲至6000元/噸一線。節(jié)奏上需關(guān)注進(jìn)口動(dòng)向和后期加工糖廠產(chǎn)量。

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受基本面支撐，白糖期價(jià)持續(xù)上升，進(jìn)入上半年高位振蕩區(qū)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上調(diào)，雙節(jié)備貨期庫(kù)存一直偏薄，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投較好。展望后市，國(guó)內(nèi)將迎來(lái)白糖消費(fèi)高峰期，短期供需格局偏緊，同時(shí)國(guó)際上印度、巴西減產(chǎn)欲望強(qiáng)烈，產(chǎn)業(yè)內(nèi)信心普遍增強(qiáng)，預(yù)計(jì)白糖近期將持續(xù)保持偏強(qiáng)勢(shì)頭。

全球主產(chǎn)國(guó)糖產(chǎn)量下降

到目前為止，產(chǎn)糖大國(guó)巴西的壓榨進(jìn)度過(guò)半，情況并不樂(lè)觀，甘蔗沒(méi)有出現(xiàn)增產(chǎn)，同時(shí)較高的乙醇價(jià)格使得生產(chǎn)的天平依然偏向于乙醇。巴西今年食糖產(chǎn)量小幅下滑的可能性較大。巴西甘蔗協(xié)會(huì)UNICA的報(bào)告顯示，2019/2020榨季截至8月1日，巴西中南部累計(jì)壓榨3.078億噸甘蔗，同比下降2.75%；累計(jì)糖產(chǎn)量1333.4萬(wàn)噸，同比下降9.87%；制糖比為35.31%，低于去年同期的36.46%。同時(shí)，印度主產(chǎn)區(qū)馬邦50%的地區(qū)在夏季遭遇干旱，另外50%地區(qū)則受到洪水的影響。馬邦的糖業(yè)專員和糖廠合作聯(lián)盟將馬邦2019/2020榨季糖產(chǎn)量預(yù)估從640萬(wàn)噸降至520萬(wàn)—550萬(wàn)噸。

從全球供需格局來(lái)看，國(guó)際糖業(yè)組織負(fù)責(zé)人表示，2019/2020榨季全球食糖預(yù)計(jì)將出現(xiàn)350萬(wàn)噸缺口，到2020/2021榨季則將增至近600萬(wàn)噸。目前全球糖價(jià)仍受印度高庫(kù)存的壓制，在市場(chǎng)擺脫低迷之前，需消化這部分庫(kù)存。不過(guò)，由于全球主產(chǎn)國(guó)糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降，這將有利于全球糖庫(kù)存的消化。

糖廠積極挺價(jià)

目前國(guó)內(nèi)白糖處于純銷季，行情受銷售量和工業(yè)庫(kù)存的影響。截至2019年7月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖856.59萬(wàn)噸，去年同期760.97萬(wàn)噸，同比增加近100萬(wàn)噸。累計(jì)銷糖率79.61%，去年同期73.81%。目前工業(yè)庫(kù)存僅余219.45萬(wàn)噸，較去年降低50.62萬(wàn)噸，根據(jù)往年8月、9月銷售數(shù)據(jù)橫向比較，預(yù)期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為近5年，這將支撐后期糖價(jià)。庫(kù)存低在現(xiàn)貨層面表現(xiàn)為糖廠挺價(jià)積極，部分產(chǎn)區(qū)的糖已經(jīng)所剩無(wú)幾。同時(shí)，鄭商所的白糖倉(cāng)單近期出現(xiàn)持續(xù)注銷，企業(yè)更傾向于銷售現(xiàn)貨而非交割。