金交所掛牌操作流程

（一）主體入會(huì) 大多數(shù)金交所一般設(shè)會(huì)員制，無(wú)論掛牌方及投資者或其他參與交易的主體均應(yīng)當(dāng)入會(huì)。 融資方即掛牌方應(yīng)先向金交所發(fā)起申請(qǐng)，提交營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程、評(píng)級(jí)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表等，申請(qǐng)成為金交所會(huì)員。

（二）準(zhǔn)入審核 金交所審核掛牌方資質(zhì)，綜合考量背景、評(píng)級(jí)、資金用途、還款能力及增信措施，決定是否準(zhǔn)入并給出一定融資額度。 各個(gè)金交所的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)有較大差異。出于風(fēng)險(xiǎn)控制角度的考量，大多數(shù)平臺(tái)要求掛牌方評(píng)級(jí)AA或交易結(jié)構(gòu)中有強(qiáng)擔(dān)保主體。 實(shí)際上絕大多數(shù)掛牌方為地方 融資平臺(tái)公司。這類(lèi)融資平臺(tái)往往有較多的在建工程項(xiàng)目，包括基建、棚改、民生項(xiàng)目等，融資需求巨大，這也就是通常會(huì)在金交所做的政信類(lèi)項(xiàng)目。

（三）簽約 掛牌方及相關(guān)主體簽署法律文本，聘請(qǐng)受托管理人及監(jiān)管銀行。

（四）產(chǎn)品掛牌 金交所登記備案，發(fā)布掛牌公告。 部分金交所在上會(huì)時(shí)，不要求掛牌方披露資金用途，資金走向難以把控。

（五）投資者認(rèn)購(gòu) 投資者根據(jù)金交所發(fā)布的掛牌信息，辦理入會(huì)手續(xù)，簽署認(rèn)購(gòu)合同，完成資金交割。

（六）產(chǎn)品成立 金交所發(fā)布定融產(chǎn)品成立公告，產(chǎn)品成立，開(kāi)始起息。

（七）產(chǎn)品兌付 掛牌方按約付息，到期還本

要求： 依托互聯(lián)網(wǎng)公開(kāi)發(fā)行、銷(xiāo)售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，須取得 管理部門(mén)頒發(fā)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照或資產(chǎn)管理產(chǎn)品代銷(xiāo)牌照。 互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不得為各類(lèi)交易場(chǎng)所代銷(xiāo)（包括“引流”等方式）涉嫌突破政策要求的資管產(chǎn)品。 雖然定融業(yè)務(wù)作為直融類(lèi)業(yè)務(wù)，難稱(chēng)其為資管產(chǎn)品。但由于一直以來(lái)其業(yè)務(wù)分類(lèi)不明確、法律地位不清晰，在此次監(jiān)管整治中 終還是被波及了：各大金交所為了保全自身，大多選擇與互金平臺(tái)更為謹(jǐn)慎地合作。于是定融產(chǎn)品紛紛從平臺(tái)上撤下，轉(zhuǎn)向線下由承銷(xiāo)商（不同于資管行業(yè)承銷(xiāo)商，角色類(lèi)似于居間方，并不參與交易）推介銷(xiāo)售。 2018年11月，清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所部級(jí)聯(lián)席會(huì)議辦公室下發(fā)《關(guān)于穩(wěn)妥處置地方交易場(chǎng)所遺留問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》（清整聯(lián)辦〔2018〕2號(hào)文） 意見(jiàn)要求地方各資產(chǎn)交易所不得為其他機(jī)構(gòu)提供規(guī)避監(jiān)管的通道服務(wù)；不得與互金公司開(kāi)展合作；建立不低于資管新規(guī)要求的投資者適當(dāng)性制度；對(duì)違規(guī)業(yè)務(wù)分類(lèi)化解存量等。這似乎給長(zhǎng)期游離于監(jiān)管之外的定融產(chǎn)品下了定義。

產(chǎn)品收益取決于多個(gè)因素 產(chǎn)品價(jià)格（利率）=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 1、從這個(gè)公式中可以看出，決定產(chǎn)品產(chǎn)品價(jià)格的基礎(chǔ)因素是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。 通常以一年期銀行定期存款利率或國(guó)債收益率表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，而一年期固定收益人民幣理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率始終高于定存利率。從理論上說(shuō)，銀行的每一次加息都將帶動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率曲線中樞出現(xiàn)上移。 2、決定收益的另一個(gè)因素就是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)高收益，收益用風(fēng)險(xiǎn)做補(bǔ)償。 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的高低受到投資形式、底層標(biāo)的、投資期限、起投金額的影響。投資形式越豐富，分散風(fēng)險(xiǎn)，鎖定收益，收益率就越高。底層標(biāo)的投資不同，收益差距很大，比如股權(quán)，通過(guò)IPO退出，可實(shí)現(xiàn)收益翻倍，但是也可能項(xiàng)目失敗，投資血本無(wú)歸。對(duì)于投資期限，一般期限越長(zhǎng)，補(bǔ)償?shù)氖找嬖礁?。另外起投金額也代表不同收益，比如信托，募集較多的資金投資大型項(xiàng)目，收益較高，這類(lèi)產(chǎn)品起投額較高，比如100萬(wàn)，那么小資金投資者無(wú)緣這類(lèi)產(chǎn)品。

曾曾 17710689397